奈雪的茶收购乐乐茶，扩大“地盘”真的就能“逆风翻盘”吗？
前段时间，奈雪的茶为了能够打开新的市场，开始走国潮风路线，就在近日，奈雪的茶发布公告称，公司与乐乐茶签署了总对价为5.25亿元的投资协议，自此，奈雪的茶叶获得了乐乐茶43.64%的股份，成为乐乐茶的第一大股东。
这场交易广受关注的原因，一方面是因为乐乐茶曾是与奈雪、喜茶并驾齐驱的高端茶饮品牌，另一方面，也是因为乐乐茶曾在去年因并购事宜被喜茶创始人聂云宸公开“嫌弃”过，此次被奈雪收购，算是以上事件的“后续”。
根据相关数据显示，乐乐茶在近两年的时间里，营收情况一直不是很乐观，同时，单店估值也有明显的下降，但商业并不是一件简单的事情，一个茶饮品牌的估值也不可能由“门店数量”、“单店估值”两部分决定，如果将对比的指标从“单店估值”转向“单店营收”，我们将看到另一番景象。
久谦中台的数据显示，2021年第四季度，喜茶的营收约为13.38亿元，换算下来，2021年全年喜茶的营收应在52亿元左右。喜茶发布的《2021年灵感饮茶报告》中的数据显示，喜茶2021年的门店数量超过800家。
平均下来，一家喜茶门店的年收入约为650万元，由于2021年喜茶的新门店增速为当时新低，仅新增100多家门店，故而这一数字可能较为接近实际值。
奈雪的茶在2021年年报中披露了当年公司的经营业绩，全年实现营收42.96亿元，截至当期期末共有817家门店，平均每家门店年收入525.8万元。
而乐乐茶的表现却令人颇感意外：奈雪的茶在入股乐乐茶后发布的公告中显示，后者2021年营收约为8.7亿元，当年上半年的门店数量约为70家左右。如果当年年末门店数量为80家，乐乐茶2021年的门店平均年收入或高达1087.5万元。
这看上去是一个十分诡异的现象，乐乐茶拿着三家中最低的单店估值，单店营收却是三家中最高的。
在诡异现象的背后，是现制茶饮行业的现实：决定品牌估值上限的并不是某一时期的盈利能力，而是它占领了多大的地盘，以及未来占据更多地盘的潜力。市占率、扩张能力才是竞争的关键。这或许也是导致乐乐茶单店估值奇低的原因之一。
Why&How to 扩张？
茶饮市场仍然很分散，想要拿个好名次，答案就是圈地、做大规模。这个答案的依据也不难找：不是所有品牌都会搞联名营销、也不是所有品牌都会做糕点类产品，但无论眼下能否实现自我造血、稳定盈利，玩家们都不约而同地在做同一件事：扩店。
扩店成本越低越好，速度越快越好，这意味着扩张的效率。另外，产品覆盖的消费群体越多越好。在这两方面，喜茶已经有所动作，先是宣布部分产品降价，又在今年11月宣布对有在喜茶工作经验的人开放一线以下城市的加盟。
开放加盟意味着品牌不再承担加盟门店日常经营中产生的开销，能够降低经营成本，还能通过各种途径向加盟商收取使用品牌的“租金”，降低价格则能够提升产品对一线以下城市消费群体的吸引力。
奈雪的茶入股乐乐茶成为最大股东，也是在通过投资的方式扩张自身规模，同时奈雪的茶也没有停止扩张主品牌的步伐，目前门店总数已经突破1000家，是“喜乐奈”三家中最多的。
奈雪的茶用账面现金的约14%，买下了乐乐茶的140多家门店，实现了一波“平价扩张”。几乎失去扩张能力、且两年多未获新融资的乐乐茶也为自己找到了一个好归宿，这是一笔双赢的好买卖。
三问题是，在这笔交易之后，像乐乐茶这样与奈雪高度相似的收购标的，在市场上也可谓是已经绝迹，奈雪的茶想要继续通过收购的方式“平价扩张”变得几乎不可能。
如今喜茶已经按下了“加速扩张”的按钮，奈雪的茶跟还是不跟？
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